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    陈富权:心怀希望,谨慎应对

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    农银平衡双利混合、农银策略价值混合、农银区间收益混合基金经理

    三季度上市公司的财务报表已于10月全部披露完毕,上市公司的整体经营情况较为一般,中小创板块的情况不及主板。ROE方面,在连续8个季度增长后,出现了首次的下行。由于三季度整体的盈利情况不及市场预期,研究机构普遍下调了A股整体2018年全年的盈利增速。

    另一方面,10月份的经济数据近日已陆续出台。从最先披露的制造业PMI看,10月份PMI50.2,较前值下降0.6个百分点。虽然10月较9月下滑属于季节性规律,但本次的下滑幅度较大,接近上一轮下行周期的2011年(当年10PMI环比9月下降0.8)。从分项来看,内外需均走弱,就业相对平稳。新出口订单指数46.9,较9月下降1.1个百分点;新订单指数50.8,较上月回落1.2个百分点。生产指数52,也出现了1个百分点的回落。在物价指数方面,10PPI同比3.3%,较9月份3.6%也出现了下滑。

    结合上市公司的三季报情况以及10月份部分经济数据,可以看到经济出现了比较明显的放缓趋势。从逻辑上说,这是国内自身的经济周期叠加贸易战的必然结果。而且贸易战虽然已在心理层面产生影响,但是从实际数据上看,可能仍未充分反映,因为9-10月中国的出口数据特别是对美贸易依然保持平稳。

    有鉴于此,共克时艰成为未来必须认真应对的问题。政府当局显然对这一问题也心中了然,在10月底11月初,政府当局对一系列问题的积极回应,特别是民营经济的定位问题。多次讲话修复微观主体的信心有帮助,但是更大力度的措施,诸如减税、改革等仍是迫切需要的。因此,结构上如何平衡财政、对经济做出有力支持,仍是政府当局后续必须决断的迫切问题。

    回到资本市场,由于政府的积极表态,政策底已经确定,市场底将要来临。的确,底部总会到来,但市场底总是在盈利底之前。在实际投资中,决策过程也更为复杂,很多时候不能只关心结果,不考虑过程。

    诚然,目前已经看到积极的变化在发生,政策对经济的正向、有力拉动,一需要从量变到质变,二需要时间。

    因此,共克时艰、砥砺前行对于资本市场同样适用,我们需要心怀希望,谨慎应对。

    免责声明:本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果,并不构成对任何机构和个人投资的建议。农银汇理基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任?;鸸芾砣斯芾淼睦坊鹨导ú⒉还钩杀净鹨导ū硐值谋V??;鹩蟹缦?,入市需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。????

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